市场货币基金投资与交易策略：所有产品比较

市场货币基金投资与交易策略：所有产品比较

2014-05-09 19:01 新浪财经微博 我有话要说（76人参与） 收藏本文

基金宝箱：余额宝等理财宝贝对比

新浪财经杨云鹏

余额宝【微博】开启第二个“国民理财季”，让“无名小卒”的金钱基金成为当今基金业的救星，迎来互联网金融新时代，成为利率市场化的由来。

不过对于普通投资者来说，这样的宏观格局变化无需过多关注，各种宝贝带来的真正收益才是最重要的。目前的宝金基金虽然在今年春节前已不再高收益，但其7天年化收益率仍在5%左右，仍具有可观的投资价值。

人们普遍谈论的婴儿或货币基金属于OTC货币基金，只能通过银行、基金公司、券商等渠道进行申购和赎回。无论渠道如何，投资者都只能与基金公司进行交易。

目前还有一种场内货币基金，与场外货币基金相比，它有自己的特点。

目前市场上有10只交易所交易货币基金，分为两类：一类是交易所交易货币基金，可以以基金公司为交易对象进行认购和赎回场内货币基金，也可以在交易所买卖。二级市场如股票。; 另一种是交易所交易货币基金，交易对象是基金公司。（见下表）

类型 基金名称 代码 计息规则 交易规则 收益分配 认购起点（人民币） 开户要求 交易时间

交易所华宝天一交易（511990)T日确认收益）

如果在T日买入，股票可以在T日赎回，股票可以在T日卖出；如果在T日卖出，T日有资金，可以在T日买入，也可以在T日买入股票，T+1日取。

T+0 买入股票只能通过卖出实现，受二级市场流动性限制，可能会打折

分享股息，每天支付。净价交易，收益不体现在净值上。当未支付的收入达到100元时，份额结转。赎回1000，交易10000上海A股账户或基金账户，T日新开户，T+1日可指定，指定成功当日可交易。9:30开始场内货币基金，不参与集合竞价

申购赎回（511991)T日申购，T+1享福利

T日赎回，T日享收益，T日买入，T+2日卖出赎回

T日兑换，T+2日可用

银华日立贸易（511880)T日确认收益）

如果在T日买入，股票可以在T日赎回，股票可以在T日卖出；如果在T日卖出，T日有资金，可以在T日买入，也可以在T日买入股票，T+1日取。

现金红利，每年派发。全价交易。收益反映在净资产中。

申购赎回（511881)T日申购，T+1享福利

T日赎回，T日享收益，T日买入，T+2日卖出赎回

T日兑换，T+2日可用

现场兑换型 财富快线 519888(A) 计入T日认购起止时间，可于T+1日兑换

T日赎回，T日可用于购买股票，T+1日资金可用于股票分红，按日支付，T日收益结转的股票只能在T+2日赎回。1000上海A股账户或基金账户，T日开户，可指定T+1日，指定日可申购，但不可赎回；指定成功后次日即可申请兑换。9:30开始，不参与集合竞价

519889(B)

找到金宝 519858(A) 数始不终

519859(B)

大成现金宝519898(A)

519899(B)

收获边际 519808(A)

519809(B)

华夏担保 519800(A)

519801(B)

工银安信增盈519886(A)

519887(B)

易方达保证金 159001(A) 现金红利按月支付。1 深圳A股账户，T日开户，T日9:15起可赎回，当天赎回的资金可参与集合竞价

159002(B)

投资押金159003(A)

159004(B)

交易所交易货币基金的初衷是瞄准当时7000亿元的证券保证金市场。当时股市低迷，投资者证券账户闲置资金居高不下。交易所交易货币基金的目的是创造一个平台，让投资者在不频繁地在银行和证券公司之间转移资金的情况下，享受远高于现行利率的回报。投资工具。

对于普通投资者来说，股票账户里有闲钱，但由于工作繁忙，他们可能无法经常做股票研究和交易。选择交易所交易货币基金不仅收益远高于当前需求，而且在低风险的前提下，可以保持与现金几乎相同的价值。流动性和基于股票的实时转换让投资者永远不会错过买卖股票的机会。另一方面，对于那些考虑入市的投资者来说，交易所基地可以让他们更贴近市场，快速做出反应。

自2012年底首条上市货币资金集资快线上线以来，部分产品规模持续增长，部分产品规模因业绩不佳而缩水。截至今年一季度末，交易所货币基金业绩和规模出现明显分化。

类型 基金名称 代码 2014年一季度末规模（亿元） 2014年一季度年化收益率（%）

名称 子股 子股 合计

交易所华宝天一交易 511990 244.50 5.48

赎回511991

银华日立贸易 511880 61.84 –

赎回 511881

现场兑换型财富快线A线 519888 63.37 131.20 4.35

B 519889 67.83

GF找到金宝A 519858 17.68 31.98 5.32

B 519859 14.30

大成现金宝A 519898 12.41 20.35 4.82

B 519899 7.94

收获边际 A 519808 9.79 14.31 5.24

B 519809 4.52

华夏保证金A 519800 7.16 12.05 4.98

B 519801 4.89

易方达A保证金 159001 2.53 4.80 3.84

B 159002 2.27

投资存款A 159003 0.35 0.93 2.82

B 159004 0.58

工行安信易易A 519886 0.06 0.06 0.95

B 519887 0.00

截至今年一季度末，10只交易所交易货币基金总规模为5.22.4亿元，其中华宝天益达2.44.50亿元，其中不仅占交易所交易基金的最大份额。半壁江山，并已成为最大的交易所交易基金。

2014年一季度末交易所交易货币基金规模（亿元） 2014年一季度末交易所交易货币基金规模（亿元）

同时，以华宝天一为代表的货币基金收益率也不逊色。今年一季度，华宝天翼年化收益率达到5.48%，高于隔夜逆回购利率。

交易所货币基金和隔夜逆回购2014年第一季度年化收益率（%） 交易所货币基金和隔夜逆回购2014年第一季度年化收益率（%）

对比现场货基地和场外货基地，我们可以看到，与“繁荣”的婴儿军相比，现场货基地的年化收益率仍然不足。

2014年第一季度部分婴儿用品年化收益率（%） 2014年第一季度部分婴儿用品年化收益率（%）

诚然，平均而言，场内基金的收益率不如以婴儿军团为代表的OTC货币基金，但我们需要明确的是场内基金是连接现金的和投资，我们用余额宝来举例，宝宝军团更多的是把现金和消费联系起来。投资者在选择不同类型的货币基金时，除了收益率之外，还需要结合自身的需求。

可能会收取佣金

货币基金赎回不收取任何费用，只收取极低的管理费，但交易所买卖货币基金在二级市场交易时可能会收取佣金，就像买卖股票时一样。但并非所有券商都会收费，投资者在选择券商平台时需要注意。

场内货基地虽然存在佣金问题，但与场外货基地相比，场内货基地有自己的比较优势和不同的“玩法”。

分享基础即时转化

交易所交易货币基金的主要优点是它们可以直接转换为股票基础。一般货币资金，若投资者在T日卖出股票，资金将在T+1日到账。此时资金会从股票账户转出认购货币基金，需要在T+2日确认认购并开始认购。计算收益。对于场内货币基金，投资者可以在T日卖出股票认购或买入基金份额，并开始计算收益，并可在T+1日赎回或卖出基金份额。

相反的操作也是如此。当市场行情不佳时，投资者可选择买入场内基金，以获得稳定的回报。如果市场机会来了，他们可以迅速卖出资金，立即买入股票。交易所货币基金交易时间与股市交易时间同步，方便投资者进行资金转换操作获取利润。

使用隔夜回购利率和基金价格（1327.60, 3.60, 0.27%）套利

投资者隔夜回购国债，当天赎回资金。它在同一天可用，但不可取。虽然可以实现资金和股票的无缝对接，而且投资门槛不高，但缺点是必须天天操作，交易价格单日波动比较大，不容易抓牢。

但是，如果投资者将隔夜回购与场内资金结合起来，就可以避免为了获得收益而无法实现的频繁操作，而货币资金相对稳定的收益率可以在一定程度上保证整体收益。

此外，投资者可以利用隔夜回购利率与汇率基差的差额进行套利。隔夜回购是一种短期投资工具。当基准利率与汇率基准存在价差时，可从两者的反向操作套利中获利。基本思想也是低买高卖，反之亦然。尤其是当央行[微博]进行巨额回购或逆回购时，套利空间更大。

另外，我们提到了周四和周五股市折溢价的变化，那么您可以在周五卖出，然后在交易所参与3天期国债的逆回购。在很多情况下，这样的操作会比持有交易所更好，平均而言，货基的回报会更好。

利用价格差异或价格权益差异进行套利

股票基数的实时转换是交易所货币基金的共同特点，交易所货币基金的账面价值始终为1元，但如华宝天一、银华日利等在交易时可能出现折价二级市场，既是投资投资者将面临的风险，也给了投资者低买高卖的机会。

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二级市场的交易所交易基价围绕净值波动，投资者的套利成本和其他短期投资工具的利率对波动影响很大。据分析，华宝天翼和银华日利每周四都会有较大的折让，周五往往会出现比较明显的溢价，因此投资者可以在周三在二级市场卖出资金。股票将于周四从二级市场购买。这样一来可以避免周四一旦需要资金就低价卖出而造成的利润损失，二来可以通过高卖低买实现套利。同样，周四买入，周五卖出。

另一方面，由于华宝天一也可以在一级市场申请赎回，在基金净值不变的情况下，还可以利用二级市场价格的偏差进行一级市场和二级市场的套利操作。 .

二级市场有折价时，投资者可以先在二级市场买入，再通过一级市场赎回；如果二级市场平价，他们也可以买赎回，因为华宝天翼买的收益是从当天算起的。这给了投资者两种回报——当日回报和净值与价格之间的差额。同理，如果二级市场出现溢价，投资者可以先卖出，再从一级市场认购。